Du måste äga rälsen

Den heter QoDuck och är, enligt testaren som fick API-åtkomst från Alibaba, en tidig checkpoint av den nya Qwen-4-27B-modellen. Det här är state of the art bland modeller av den storleken. Opus 5.5-Max och Xhigh slår den bara på GameFeel-benchmarken (en kreativ benchmark för spelutveckling). Det chockerande är att allt detta sker i en 27B-modell som bör vara liten nog att köra på en kraftfull Mac. Testaren uppskattar en Q8-version till runt 35 GB, men skriver också att vikterna ännu inte är öppna. Qoder har ännu inte officiellt avslöjat modellens identitet.

Jag och många med mig tror att det är därför AI-aktierna kraschar just nu. Marknaden har insett att det inte spelar någon roll vilket högteknologiskt snabbtåg man kör på rälsen, för det finns ingen vallgrav i tåget. Du måste äga rälsen. I den här liknelsen är tåget modellen och rälsen datacenter. Nu när Demokraterna har vunnit mellanårsvalet och tagit både representanthuset och senaten befarar man att de kommer att stoppa utbyggnaden av de impopulära datacenter som krävs för att utvecklingen ska kunna fortsätta.

Därför ser jag med viss skepsis på den nya METR-undersökningen, som uppskattar att AI står för omkring 80 % av accelerationen i Anthropics modellutveckling, och jag ifrågasätter hur oberoende den egentligen var. Det finns inte helt bekymmerfria ekonomiska kopplingar mellan Anthropics investerare och METR:s finansiärer: Anthropic listar Eric Schmidt och Jaan Tallinn bland investerarna i sin första finansieringsrunda, medan METR listar Schmidt Sciences och finansieringsrekommendationer från Tallinn via Survival and Flourishing Fund som stöd. Det bevisar inte att rapportens slutsatser påverkats, och METR uppger att de inte tog betalt av Anthropic för undersökningen. Men jag tycker att överlappen förtjänar granskning, något jag ämnar skriva mer om i en annan artikel. Jag tror att rapporten är ett i raden av allt mer desperata försök från Anthropic och andra frontier-labb att väcka intresse hos långivare, eftersom de inte har lyckats övertyga marknaden om att de förtjänar att klassas som investment grade.

För ett kapitalintensivt AI-bolag som Anthropic är steget upp till investment grade (minst BBB-) helt avgörande för överlevnad och expansion på lång sikt. Att ligga kvar på ”junk”-status (BB+) begränsar deras finansiella muskler avsevärt. Pensionsfonder, försäkringsbolag och statliga förmögenhetsfonder (så kallade institutionella investerare) styrs av extremt strikta regelverk och placeringsriktlinjer.

Enligt uppgifter om KBRA:s privata kreditbedömning har Anthropic betyget BB+ (skräpstatus). Då slår de här fondernas kreditgränser hårt mot bolagets möjligheter att ta in kapital. Det är helt avgörande för Anthropic att få in det kapitalet. Min bedömning är att de redan har pressat den privata kreditmarknaden mycket långt. Jag ser inte hur de ska kunna låna i den skala som krävs för nästa utbyggnad utan att villkoren blir allt sämre. Även OpenAI möter motstånd: enligt Reuters tog bolaget in 11 miljarder dollar i den första delen av en runda där det ursprungligen sökte upp till 30 miljarder. Det är en del av rundan, inte dess slutresultat, men för mig är det ännu ett tecken på att kapitalet blivit svårare att få tag på till de nivåer AI-bolagen behöver.

Även Kina har svårt att omvandla tekniken till pengar. Där har tillgången till hårdvara varit mycket mer begränsad, och bolagen som skapar modellerna är de som tjänar minst på dem. Där tjänar istället andra leverantörer pengar på modellerna, medan labben lägger ner alla pengar på forskning och utveckling.

Det finns väldigt lite pengar att tjäna på att utveckla AI-modeller av den här typen, och det är väldigt enkelt att kopiera framstegen. Det är därför Kina hela tiden ligger hack i häl, och de gör faktiskt väl i att hålla sig där. De låter USA investera alla pengar, kopierar sedan och släpper modellerna gratis för vem som helst att ladda ner. Samtidigt innoverar de också väldigt mycket. Det är en stor bedrift i sig att skapa en modell som Qwen 4, men att få ner den till 27 miljarder parametrar, jämfört med de uppskattade 1,5–5 biljoner parametrarna bakom Opus 5.5, är kolossalt. Anthropic har inte offentliggjort Opus 5.5:s parameterantal, så den jämförelsen är en uppskattning. Och QoDucks vikter är ännu inte släppta. Men om testaren har rätt om storleken handlar det om att krympa något som tidigare krävde ett helt datacenter med de mest avancerade grafikkort mänskligheten har byggt till en storlek som passar hårdvara du och jag kan köpa hos vår lokala hårdvaruförsäljare.

Notera att jag inte säger något om teknikens användbarhet. En produkt kan vara väldigt användbar men ändå vara fel prissatt. Jag tror att vi konsumenter blir de enda riktiga vinnarna, oavsett hur det här går. Vi får tillgång till billigare och mer kapabla modeller.

Jag vill också passa på att påpeka för några av mina kollegor i branschen att de här modellerna är här för att stanna, helt oavsett hur det går för Anthropic och OpenAI. Vårt jobb som utvecklare handlar om att anpassa oss och modellerna till verksamheterna vi jobbar i, för att skapa värde. En del kommer att avsky den riktning våra jobb tar, och andra kommer att älska den. Jag har gjort mitt val. Jag har valt att omfamna tekniken och göra allt i min makt för att lära mig så mycket som möjligt om den, och det är därför jag skriver de här artiklarna. Jag är ingen AI-skeptiker bara för att jag är iskall i min analys av marknaden. Tvärtom använder jag AI varje dag och har gjort det i flera år.